オリックス生命「エンキャン」はNISAより得？｜返戻率139.5%を実利回りで比較した結果

平成時代を生きた30代・川崎市在住の HIKO です。年収300万円台で社会人をスタートし、保険業界で10年勤めたあと IT 企業へ転職、いまは FP2級として家計と投資を発信しています。投資歴は2015年からの10年超。コナカ(7494)で9年超の塩漬けや、青山商事で-310,960円の含み損確定など、失敗もそれなりに経験してきました。

2025年12月にオリックス生命が「Yen Can（エンキャン）」という円建ての終身保険を発売しました。「円建てで増える終身保険」「払い終わったあとは払込総額を上回る」という打ち出しで、貯蓄性を気にする30代から「これってNISAより良いの？」という疑問が出てきそうな商品です。

この記事では、エンキャンを題材に「貯蓄できる終身保険は結局おトクなのか」を、低解約払戻金型の仕組み・払戻率・払込総額の関係から整理し、同じ金額を新NISAでインデックス積立した場合と比べてみます。あわせて、公式資料でしか確認できない「払込期間中と払込期間経過後で死亡保障の中身が変わる」という段差も押さえます。

本記事は特定の保険商品の購入・解約を勧めるものではありません。保険・投資いずれも最終的な判断は契約者ご自身で、設計書・約款・最新の予定利率や目論見書を確認したうえで行ってください。商品情報はオリックス生命の公式サイトの掲示（2026年6月1日現在）およびパンフレット（2026年6月作成）に基づきます。なお、本記事はアフィリエイトリンクを含みます。

なお、この商品の公式表記は「解約払戻金」「払戻率」「低解約払戻期間」です。一般には「解約返戻金」「返戻率」と呼ばれることが多く、本記事の見出しにも一般表記が残っていますが、金額や比率を扱う本文では公式表記に合わせています。

この記事の要点

• 低解約払戻金型は「払込中の解約払戻金を7割に抑える代わりに保険料を割安にする」設計
• 払戻率は「払込からどれだけ寝かせたか」で決まり、実利回り（IRR）に直すと年1.3〜1.4%（実測）の水準にとどまる
• 払込期間中に解約すると元本割れする。公式の契約例では10年目（払込満了直前）の払戻率75.1%＝解約払戻金3,544,200円
• 死亡保障にも段差がある。払込期間中の病気・ケガによる死亡は既払込保険料相当額で、原因を問わない1,000万円は払込期間経過後から
• 同じ金額を新NISAでインデックス積立した場合、過去実績ベースの想定利回りでは差が大きく開く
• 保障が必要なら「掛け捨て＋NISA」に分けるのが私の考え方

オリックス生命「エンキャン」とは｜円建ての低解約返戻金型終身保険

まず商品の基本情報を整理します。以下はオリックス生命の公式サイト（掲示は2026年6月1日現在）と通信販売用パンフレット（2026年6月作成）、および発売時のニュースリリースから確認した内容です。

出典：オリックス生命公式サイト（2026年6月1日現在）

契約可能年齢は「男性15〜78歳・女性15〜80歳」とだけ書かれることが多いのですが、これは10年払込を選んだ場合の上限で、払込期間を長く取るほど上限年齢は下がります。ポイントは「円建て」「告知2項目」「受取額が契約時に確定」の3点です。ここ数年は予定利率の高さを訴求できる「ドル建て終身保険」が貯蓄性商品の主役でしたが、エンキャンは為替リスクを取りたくない層に向けた円建ての終身保険、という位置づけになります。

なお、名前が似ているため混同されがちですが、エンキャンはオリックス生命の商品です。アフラックなど他社の商品ではありません。

低解約返戻金型の仕組み｜「払込中は7割」がカギ

エンキャンを理解するうえで一番大事なのが「低解約払戻金型」という設計です。

低解約払戻金型とは、保険料の払込期間中の解約払戻金を、低く設定しない場合の70%に抑える代わりに、毎月の保険料を割安にするタイプの終身保険です。オリックス生命の公式サイトにも「低解約払戻期間中に解約した場合の解約払戻金は、解約払戻金を低く設定しない場合の70％に抑制されています」「低解約払戻期間は、保険料払込期間と同一です」と明記されています（2026年6月1日現在）。

仕組みを言葉で整理すると、こうなります。

• 払込期間中（たとえば10年や20年）に解約すると、解約払戻金が払込総額を大きく下回る（元本割れ）
• 払込が満了したあとに解約すると、解約払戻金が払込総額を上回る（払戻率100%超）
• 払込後に寝かせる年数が長いほど、払戻率は上がっていく

つまり「払込中は流動性をほぼ捨てる代わりに、保険料を抑えて満了後の払戻率を高くしている」商品です。途中でやめると損をする、という構造は低解約払戻金型に共通する特徴です。なお、公式サイトでは保険料が割安な理由として、この解約払戻金の抑制に加えて「保険料払込期間中の病気・ケガによる万一の保障」も抑制していることが挙げられています。この保障側の抑制については後の章で詳しく見ます。

エンキャンの返戻率｜公式の試算例で見る払込総額との関係

公式サイトには、契約例として「30歳女性・基本保険金額1,000万円・10年払込」の数値が掲載されています（2026年6月1日現在）。これを使って、払戻率と払込総額の関係を見てみます。

この前提での解約払戻金と払戻率は、公式サイトに実額つきで掲載されています。

出典：オリックス生命公式サイト（2026年6月1日現在）。公式の注記により、金額は年単位の契約応当日前日のもので、「低解約払戻期間経過直後」の行だけが期間経過直後の金額です。

この表で読者にとって一番重いのは、10年目（払込満了の直前）の払戻率75.1%＝解約払戻金3,544,200円という数字だと思います。10年払い続けて4,717,200円を入れた直後でも、満了を待たずに解約すると1,173,000円のマイナスになります。5年でやめれば2,358,600円に対して1,671,000円で、687,600円のマイナスです。同じ40歳という年齢でも、低解約払戻期間を1日でも過ぎれば5,068,800円（107.4%）に跳ね上がる。この段差が低解約払戻金型の本体です。

一方、払戻率だけ見ると「30年で139.5%」は大きく感じます。ただし、これは「払い込んだお金を何年寝かせたか」で決まる数字で、寝かせる年数が長いほど払戻率が上がるのは当然です。判断に使うべきなのは払戻率そのものではなく、時間を年率に直した実利回り（IRR）です。

返戻率139.5%は年利何%？｜実利回り（IRR）に直して考える

払戻率と実利回りは別物です。ここを混同すると判断を間違えます。

• 払戻率：総払込額に対して、受け取る解約払戻金が何%か。時間軸を含まない単純な比率
• 実利回り（IRR）：「いつ払って、いつ受け取るか」という時間軸を年率に均した利回り。投資商品の利回りと横並びで比較できる唯一の指標

上の公式の契約例（30歳女性・10年払込）について、「月39,310円を各月の初めに払い込み、所定の時点で解約して解約払戻金を受け取る」という月次キャッシュフローからIRR（内部収益率）を計算すると、次のとおりになりました。解約払戻金は公式の実額をそのまま使っています。

解約払戻金と払戻率はオリックス生命の公式サイト掲載値（2026年6月1日現在）です。IRRは私が「月39,310円を各月の初めに払い込み、契約からNか月後に解約払戻金を受け取る」と置いて二分法で解いた自前試算で、公式が公表している数値ではありません。実際の解約払戻金は契約年齢・性別・保険金額・払込期間・保険料率の改定で変わるため、正確な数値は必ず最新の設計書で確認してください。

ポイントは2つあります。ひとつは、払込期間中に解約すると年率換算のマイナスが極めて大きいこと。10年払い切る直前でも年−5.79%で、これは「元本割れ」という言葉から受ける印象よりも重い数字です。もうひとつは、払戻率139.5%でも実利回りは年1.3〜1.4%だということ。しかも払戻率が107.4%から139.5%へ大きく上がっても、実利回りはほとんど動きません。寝かせる年数が延びるぶん、年率に均すと差が薄まるからです。これは円建て終身保険という商品ジャンルの宿命で、エンキャンが特別に低いわけではありません。円建ての貯蓄性保険は構造的に実利回り年1%台に収まりやすい、と捉えておくのが現実的です。

円建て終身保険の実利回りが伸びにくい理由は、主に次の3つです。

1. 保障コストの上乗せ：終身保険なので、死亡保障のためのコストが保険料から差し引かれる
2. 予定利率の水準：円建ては運用先が国内債券中心になりやすく、予定利率自体が高くしにくい
3. 長期固定・低流動性：途中でやめると元本割れする設計のため、流動性プレミアムが取れない

同じ金額を新NISAで積み立てたら？｜インデックス積立との比較

ここからが本記事の本題です。エンキャンの月払保険料（公式試算例で月39,310円）と同じ金額を、新NISAでインデックス投信に積み立てたらどうなるか。あくまで考え方を示すための概算比較です。

まず前提を揃えます。

• 積立額：月39,310円（公式試算例の保険料に合わせる）
• 積立期間：10年（払込期間に合わせる）
• その後の据え置き：保険の「払込後に寝かせる」期間に合わせる
• NISA想定利回り：年3%・年5%・年7%の3パターン（過去実績ベースの想定。将来を保証する数字ではありません）

3パターンを置いたのは、単一の楽観シナリオで結論を出さないためです。年5%は全世界株式インデックスの長期平均としてよく語られる水準、年3%はかなり保守的に見たケース、年7%は強気のケースです。この前提で、10年積立後に運用を継続した場合の評価額の目安は次のようになります（エンキャン側は公式の解約払戻金の実額）。

NISA側はいずれも「月39,310円を各月の初めに10年積み立て、その後は積立をやめて想定利回りで据え置き運用を継続した場合」の月次複利による私の概算です。手数料・税金・暴落・将来期待リターンの低下は織り込んでいません。年3〜7%は過去実績ベースの想定で、将来を保証するものではなく元本割れもあり得ます。エンキャン側は公式サイト掲載の解約払戻金の実額（2026年6月1日現在）です。前章のIRRとそろえるため、保険側もNISA側も「各月の初めに払う」前提で統一しています。

なお、10年後の507万円は低解約払戻期間を経過した直後の金額です。同じ40歳でも払込満了を待たずに解約すれば354.4万円で、この表のどの数字よりも小さくなります。保険側の数字は「満了まで払い切れた場合」の話だという点は押さえておいてください。

注目してほしいのは、最も保守的な年3%想定でも、長期ではエンキャン（30年後の解約払戻金658万円）をNISA（992万円）が上回るという点です。楽観的な前提に頼らなくても、長期では差がつきやすい構造だということです。もちろんこの差は運用利回り次第で縮みますし、NISAには死亡保障がありません。次の章で、その死亡保障の中身を公式資料で確認します。

この比較の落とし穴｜終身保険には「死亡保障」がある

ここまで利回りでNISAが優位という整理をしてきましたが、これだけでは片手落ちです。エンキャンは終身保険なので、運用部分とは別に死亡・所定の高度障害の保障がついています。NISAにはこれがありません。

ただし、ここが調べていて一番驚いた点なのですが、この保障の中身は保険料払込期間中と払込期間経過後でまったく違います。公式サイトの「もしもの準備」には、次のとおり書かれています（30歳女性・基本保険金額1,000万円・払込期間10年の契約例）。

出典：オリックス生命公式サイト（2026年6月1日現在）。公式の注記により、解約払戻金が既払込保険料相当額を上回るときは解約払戻金額が死亡保険金・高度障害保険金として支払われます。災害死亡保険金・災害高度障害保険金・死亡保険金・高度障害保険金は重複して支払われません。不慮の事故による死亡・高度障害は、その事故の日から180日以内に生じた場合に限られます。

つまり、契約から5年目に病気で亡くなった場合、遺族が受け取るのは1,000万円ではなく既払込保険料相当額（この契約例なら約236万円）です。原因を問わず1,000万円が支払われるのは、払込期間を終えた40歳以降です。発売時のニュースリリースにも「不慮の事故・感染症以外の原因による死亡・高度障害状態に対する保障を抑制しています」と明記されています（出典：オリックス生命保険 2025年10月8日ニュースリリース）。保険料が割安なのは、この保障の抑制と払込期間中の解約払戻金の抑制が原資になっているためです。

この段差は、前章のNISA比較にそのまま効いてきます。

• 払込期間中（この契約例では30歳〜40歳）：病気・ケガで亡くなったときの受取額は既払込保険料相当額です。払った分が戻るという意味では積立の残高に近く、この期間については「死亡保障がついている分だけNISAより有利」とは言えません。上乗せがあるのは不慮の事故・感染症が原因だったときに限られます
• 払込期間経過後（40歳〜）：ここではじめて、原因を問わない1,000万円の一生涯の保障が効きます。この契約例の解約払戻金は30年経過で658.3万円ですから、死亡時の1,000万円は解約して受け取る額を大きく上回ります。ここはNISAにない機能です

したがって前章の「増え方ではNISAが上回りやすい」という結論は、払込期間中についてはそのまま当てはまります。一方、払込期間経過後については「増え方ではNISAが上回りやすいが、原因を問わない1,000万円の死亡保障はエンキャンにしかない」という条件つきの結論になります。「保障がある分だけ保険が有利」と一言でまとめてしまうと、この段差を見落とします。

そのうえで、フェアに比べるなら「終身保険1本」と「NISA1本」を比べるのではなく、次の2つを比べるべきです。

• A案：エンキャン（保障＋貯蓄を1本で）
• B案：掛け捨ての死亡保障（定期保険・収入保障保険）＋ NISA（貯蓄・運用）

同じ死亡保障額を掛け捨てで用意した場合、保険料は終身保険よりはるかに安く済みます。30代男性が保障2,000〜3,000万円を収入保障保険で確保しても、月数千円台というのが一般的な水準です。差額をNISAに回せば、保障を確保しながら運用効率も取れる、という発想です。この「差額をNISAに回す」を実際にやるなら、まずNISA口座が要ります。どの証券会社で始めるか迷う場合は楽天証券と松井証券の比較に、私が10年超使った実感を踏まえた比較表をまとめています。

これは「保障」と「貯蓄」を1商品で兼ねるか、分けるか、という設計思想の違いです。私は分ける派ですが、これは好みと家計の事情によります。次の章で、どちらが向くかを整理します。

エンキャンが向く人・NISAが向く人

利回りだけで「保険は損」と切るのは乱暴です。エンキャン（円建ての貯蓄性終身保険）が合理的に選ばれるケースもあります。

エンキャン（貯蓄性終身保険）が向きやすい人

• 払込を終えたあとの死亡保障を、円建てで確実に確保したい人：受取額が契約時に確定し、為替リスクもない安心感は終身保険ならでは。ただし原因を問わない保障になるのは払込期間経過後からです
• 投資の値動きに耐えられない人：株式インデックスの暴落（30〜50%下落）で夜眠れなくなるタイプなら、元本に近い確実性を優先する判断は合理的
• 強制力がないと貯められない人：解約すると損をする設計が、結果的に貯蓄を続けさせる「縛り」になる
• 相続対策を考える一定の資産家：死亡保険金には法定相続人×500万円の非課税枠があり、現金で相続させるより税務効率が良い場合がある
• 健康状態に不安があり、通常の保険に入りづらい人：エンキャンは告知2項目で、引受けのハードルが比較的低い終身保険です。持病などで収入保障保険や通常の終身保険の引受けが難しい人にとって、告知2項目で終身の保障を確保できる点は実利のあるメリットになり得ます。ただし前章のとおり、払込期間中の病気・ケガによる死亡は既払込保険料相当額です。いま遺族の生活費を守る大きな保障が要るという目的には、この期間の設計は噛み合いません

新NISAが向きやすい人

• NISAの非課税枠（生涯1,800万円）をまだ使い切っていない人：まずは非課税メリットの大きい枠を優先したい
• 流動性を確保したい人：NISAは数営業日で現金化でき、ライフイベントの変化に強い
• 期待リターンを取りにいきたい人：過去実績ベースの想定利回りでは、長期で保険を上回りやすい
• 保障は掛け捨てで別に持つと割り切れる人：保障と貯蓄を分けて、それぞれを最適化したい

私は後者の考え方ですが、前者に当てはまる人にとっては終身保険が合理的な選択になり得ます。自分の性格・家計・家族構成で判断軸を選ぶのが正解で、万人に共通の答えはありません。

私が「保障が要るなら掛け捨て＋NISA」と考える理由

ここからは、保険業界に10年いた立場と、投資歴10年超の実体験からの私個人の考えです。

私自身は、貯蓄目的の保有は証券口座（NISA中心）にまとめています。生命保険料控除の枠は、勤務先の団体保険など掛け捨て商品で使う形にしていて、貯蓄性の保険には入っていません。理由は2つです。

1. 実利回りを年率に直すと、円建ての貯蓄性保険はどうしてもNISAに見劣りした
2. 30年単位の固定費を1社に預けて流動性を捨てるより、いつでも動かせる形で持ちたかった

私はNISA（旧制度）を2015年から続けていて、配当だけで税引後累計約90万円（2015〜2024年）を受け取っています。途中、青山商事で-31万円の失敗もしましたし、コナカは9年超の塩漬けです。それでも失敗込みのトータルで、貯蓄性保険を10年続けた場合の利回りは上回っていました。完璧な運用ではなくても、税優遇のある株式投資のほうが、私の場合は効率が良かったという実感です。

業界に身を置いていた頃の感覚としても、貯蓄性商品が売れる理由は「予定利率が高く見える」「将来のために必要」という言葉が刺さりやすいからで、販売側に悪意があるという話ではありません。ただ、買う側が「返戻率」ではなく「実利回り」で見れば、判断は変わってくると思います。

「保障」は掛け捨ての最低限で確保し、「貯蓄・運用」はNISA・iDeCoの非課税枠を優先する。この順番が、いまの制度環境では手取り効率の面でもっとも効く、というのが私の結論です。

NISA口座をまだ持っていない人へ

エンキャンとNISAを比べた結果、「まず非課税枠を埋めたい」と感じた場合、最初の一歩はNISA口座の開設です。NISA口座は1人1口座しか持てないため、まずご自身がすでにどこかでNISA口座を持っていないかを確認したうえで、未開設なら次の選択肢を検討してみてください。私が2015年から使っている楽天証券と、電話サポートが手厚く初心者に評価の高い松井証券のどちらかを比べるのがシンプルです。2社の違いは楽天証券と松井証券の比較に専用の比較表とQ&Aをまとめています。

iDeCoまで含めて節税を考えたい人は、iDeCoは30代でいくら積めるかもあわせてどうぞ。

よくある質問（FAQ）

Q1. エンキャンはオリックス生命の商品ですか？アフラックではない？

エンキャン（Yen Can）はオリックス生命保険が2025年12月2日に発売した円建ての終身保険です。アフラックなど他社の商品ではありません。名前が似た商品もあるため、契約前に提供会社を必ず確認してください。

Q2. 返戻率139.5%なら、NISAより得ではないですか？

払戻率は時間軸を含まない単純な比率です。139.5%は「払い込んだあと20年寝かせて30年経過した時点」の数字で、月次キャッシュフローから実利回り（年率・IRR）を計算すると年1.34%になります。一方、新NISAでインデックス投信を積み立てた場合の想定利回りは過去実績ベースで年3〜7%が一般的に語られる水準で、長期では差が大きく開きます。ただしNISAは元本保証ではなく、死亡保障もありません。比較は「保障＋貯蓄を1本で持つか」「掛け捨て＋NISAに分けるか」で考えるのが現実的です。

Q3. 低解約払戻金型は途中でやめると損ですか？

はい、低解約払戻期間中（保険料払込期間中）の解約払戻金は、低く設定しない場合の70%に抑えられているため、途中解約すると元本割れする設計です。公式の契約例では、10年払い切る直前の払戻率が75.1%（払込累計4,717,200円に対し解約払戻金3,544,200円）です。その代わりに毎月の保険料が割安になっています。流動性を捨てる前提の商品なので、払込を最後まで続けられる家計かどうかが加入時の重要な判断材料になります。

Q4. 払込期間中に亡くなったら、遺族はいくら受け取れますか？

原因によって変わります。公式サイトの「もしもの準備」によると、保険料払込期間中は、不慮の事故・感染症による死亡・所定の高度障害なら基本保険金額（契約例では1,000万円）ですが、病気・ケガによる死亡・高度障害は既払込保険料相当額です。原因を問わず基本保険金額が支払われるのは払込期間経過後になります。解約払戻金が既払込保険料相当額を上回るときは、解約払戻金額が支払われます（2026年6月1日現在の公式サイト記載）。加入前に、いま必要な死亡保障がこの設計で足りるかを確認してください。

まとめ

• エンキャンはオリックス生命が2025年12月に発売した円建ての終身保険です。正式名称は無配当 指定通貨建特別終身保険（低解約払戻金型）で、為替リスクがなく告知2項目で申し込めます
• 低解約払戻金型は「払込中の解約払戻金を7割に抑えて保険料を割安にする」設計で、途中解約は元本割れになります。公式の契約例では10年目（払込満了直前）の払戻率75.1%＝解約払戻金3,544,200円です
• 保障にも段差があります。払込期間中の病気・ケガによる死亡は既払込保険料相当額で、原因を問わない1,000万円は払込期間経過後からです
• 払戻率139.5%（30年）でも、実利回り（IRR）に直すと年1.34%です。円建て貯蓄性保険の構造的な水準といえます
• 同じ金額を新NISAでインデックス積立した場合、過去実績ベースの想定利回りでは長期で差が大きく開きます
• フェアに比べるなら「掛け捨て＋NISA」とのトータル比較で考えるのが現実的です
• 私は「保障は掛け捨て、貯蓄はNISA」と分ける考え方ですが、強制力・確実性・相続対策を重視するなら終身保険が合理的なケースもあります

最後にもう一度。本記事は商品の購入・解約を勧めるものではありません。保険・投資いずれも元本割れリスクや将来リターンの不確実性を伴います。最終判断は、ご自身の保障ニーズ・家計・最新の設計書や目論見書を確認し、必要に応じて中立的なFP等に相談のうえ行ってください。

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